102章：坐地日行八万里,巡天遥看一千河

净利润的增长，或者反过来说，净利润的增长来源最好是靠主营业务的增长，这样的增长才是良性的，才是可持续性的。

为什么这么说呢，举个很简单的例子，如果一家公司主营业务的增长，靠的不是消费者对于该公司产品需求的大幅增长，而是靠产品的降价大促销带来的，那这样的话，体现在财报上面，公司的主营业务可能会有很大的增长，但是，净利润反而会有下滑的趋势，或者说利润率就算增长，也不如主营业务增长的幅度大。

净利润下滑是因为你价格下降了，利润率就低了，典型的增收不增利；利润率就算没有下滑，因为公司还可以通过节省开支，降低管理上的各项费用来降低运营成本，但是，就算你一边降价促销，一边降本增效，你可以保持净利润增长，但增长的幅度绝对跟不上主营业务收入增长的幅度。

这样大家就明白了，营业外收入的大幅增加，那时可以在业绩不发生增长的情况下也能保持净利润的增长的，是一样的道理。所以，分析一家上市公司的财报，看主营业务收入的增长和净利润的增长，方法是没有问题的，既简便又快捷。可是，如果不分析两者之间的关联系，不根据两者数据背后所体现的具体情况，只是看到两者增长了就觉得企业未来有前景了，那是境界很低的投资者。

那也就是说，就算集团在务实的这方面，也就是财报发出来之后，主营业务是增长的，净利润也是增长的，也不见得就一定具有很好的持续性。资本市场上看的是预期，如果大家没有发现这个净利润的增长没有可持续性而给了很高的估值，也就是相信企业在未来会有很好的发展前景，当下就可以对股价的上涨起到助推作用。

可是，换句话讲，当下股价的上涨其实已经透支了投资者对于一家上市公司经营发展良好的前景，那也就是说，只有这家企业真的在未来能够达到当下投资者对其预估的良好发展前景，如果未来没有达到投资者当下对于企业良好发展前景的预期，那在未来，股价势必会大跌，不符合预期，就是拔腿就跑。

有一个道

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