336.基金领头人

当然，市场上大量的初创团队，并不能达到这种状况。比如，启动资金少，无法用货币来衡量。又或者创始人之间能力平均，迫不得已必须要较为平均地分摊股份。”

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林欣和顿了顿，随后又按到了下一页。

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“再谈2010年11月dcm为微讯科技提供的一笔融资。这里，创始人路舟当时是谋求以可转债的形式进行融资。为什么他有这个需求，而dcm又最终同意了这个方案？我们且好好探讨一番。

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这里，时间节点是最为重要的因素。此时，微讯正处于朋友圈以及公众号两个重要版本的前后，而当时，企鹅微信也在紧追不止。

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迫于资金压力，路舟选择了进行融资。

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为什么路舟选择以可转债进行融资，而不是推进微讯科技进行a轮融资？道理很简单。

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此时微讯正处于关键时期，在这种节点进行股权融资，有可能因为机构没有正确认识到当前版本的价值，导致出现估值偏低的情况。可转债可以避免这样的局面，微讯科技向dcm借入款项，之后在a轮时再进行股权置换。

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那么对dcm而言为什么接受这样的‘不平等条约’？两个，立场和风险。

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路舟所确信的事实，我们机构无法确信。

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所以，在这种关键节点，对机构而言，风险的控制更为重要。一旦微讯在当时的时间段内失败，我们可以直接要求微讯兑付货币现金和利息，略有微利。而一旦微讯成功，尽管我们获得的股权更少，但所承担的风险也趋小。”

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林欣和再次坐了下来。

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“尽管我们常所风险投资，但风险，也应多考虑。如果微讯在当时失败了，我们只需成天上门追债，如果微讯成功，我们少赚一点，也不叫亏。

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我们看微讯，

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